30% переоценки белорусского рубля превратились в 30% налога (сбора) при покупке валюты.
Попутно были взяты под контроль рублевые ресурсы и увеличена доля обязательной продажи валюты. Победив панику, Нацбанк Белоруссии с 9 января 2015 года решился на открытие валютного рынка. Только теперь ориентиром стал не курс доллара, а стоимость корзины валют, доли которой были пересмотрены в сторону увеличения доли российского рубля за счет долей доллара и евро.
Идея вполне здравая, учитывая торговый баланс и доли валют в расчетах, вот только выбор базового уровня стоимости корзины валют был политический, то есть фиксирующий текущее положение дел. Очень уж не хотелось властям признавать свои ошибки по поводу курса. Особенно серьезной проблемой стала переоценка курса белорусского руля по отношению к российскому рублю. Еще в конце 2014 года, пытаясь удержать курс доллара, курс российского рубля к белорусскому рублю начал снижаться — сказалась девальвация в России. В пике курс опускался до 160 белорусских рублей за российский рубль, при «обычном» уровне в 290 белорусских рублей. Ничего удивительного, что объем экспорта белорусской продукции в Россию за октябрь-декабрь сократился по оценкам белорусской стороны на 300-500 млн. долларов.
Опасаясь повторения декабрьской паники, первые два месяца 2015 года Нацбанк Белоруссии не предпринимал особых мер для изменения ситуации на валютном рынке. Но завышенный курс белорусского рубля к российскому рублю продолжал давить на торговлю — экспорт в Россию продолжал сокращаться. Снижение объема валютных поступлений из России за первый квартал составило уже 1 млрд долларов. Это вынудило белорусские власти вернуть курс российского рубля на конкурентный для белорусской продукции уровень в 280-300 белорусских рублей.
Вот только механизм курсоопределения через стоимость корзины валют оказался серьезным корректором. Пытаясь удержать колебания стоимости корзины валют в разрешенных рамках, рост курса российского рубля прошлось компенсировать снижением курса доллара. В результате только за первую декаду апреля курс доллара снизился на 400 белорусских рублей, а курс российского рубля вырос с 252 до 280 белорусских рублей.
В результате дешевый доллар тут же ударил по внутреннему рынку — белорусские товары оказались дороже импорта. К тому же люди понесли белорусские рубли в банки (высокие процентные ставки как отголосок валютной паники, помноженные на укрепление курса доллара), которые банки не могли никуда пристроить из-за их высокой стоимости, и, соответственно, получили убытки.
Второй квартал прошел в противостоянии желания удержать стоимость корзины валют и борьбы с импортом. А хоть и уменьшившаяся в размерах, но продолжающаяся эмиссия и прирост рублевых депозитов опять вылились в переоценку белорусского рубля на 20-25%, только теперь уже к корзине валют. В таких условиях о снижении стоимости рублевых ресурсов не могло идти и речи, что продолжило ухудшать и без того сложное положение реального сектора: продолжающаяся рецессия на российском рынке и снижение цен на нефть сильно ударили по экспортоориентированной белорусской экономике. Ускорилось сокращение числа субъектов хозяйствования и рабочих мест, неполные рабочие недели стали обыденностью.
В Белоруссии, как правило, политика всегда выше экономики. И только когда сильно прижмет, экономика выходит вперед. Так было накануне девальвации 2009 года и в кризисный 2011 год. Экономика победила и в декабре 2014 года, когда не стали тратить ЗВР для удержания запланированного курса доллара до Нового года. Вот и сейчас, даже предвыборная кампания не смогла вынудить запустить печатный станок и удерживать курс доллара любой ценой. Ну, и условия кредиторов, конечно. Скорее всего, именно критичность получения кредита и условие кредиторов (и МВФ, и ЕФСР) по выходу на реальный курс и стали тем решающим аргументом, который дал возможность экономике победить.
Стабильный курс доллара (основного ориентира для вкладчиков) требовался как часть предвыборной кампании. Поэтому после августовского снижения курса российского рубля к доллару белорусский рубль (ориентируясь на стабильный курс доллара) опять начал укрепляться к российскому рублю. Но после подхода к отметке 245 белорусских рублей за доллар руководству Белоруссии пришлось выбирать между «стабильностью» курса доллара (политика) и экспортом в Россию (экономика). Победила экономика.
И начался рост курса доллара, так как курс российского рубля остался на уровне 245-250 белорусских рублей за российский рубль. В результате буквально за 10 дней курс доллара вырос на 1 000 белорусских рублей. Для сравнения, стоимость рублевых депозитов дает 300-350 рублей дохода в месяц. То есть такое движение на валютном рынке вполне может спровоцировать резкий отток рублевых депозитов и повышенный спрос на валюту. И все это накануне выборов. Ничего удивительного, что Нацбанк Белоруссии начал интервенции для сдерживания роста курса (по оценкам уже потрачено до 200 млн. долларов или 4% объема ЗВР). Можно представить, насколько большие проблемы в экономике, если власти Белоруссии пошли на такой риск с политической точки зрения. Но даже официальные данные о снижении промпроизводства на 7% и сокращении ВВП на 4% не оставили выбора. Все это и привело к нынешнему росту курса доллара.
К тому же совсем некстати Казахстан девальвировал свою валюту на 30%. Конечно, белорусский рубль большую часть своей переоценки выбрал еще в декабре, поэтому корректировки в таких масштабах не требуется. Но стабильности на рынке это не добавляет. То есть ослаблять белорусский рубль все равно придется. Плохо, конечно, что накануне выборов, но рисковать сокращением экспорта и валютной выручки еще хуже. И уровень, на который придется выходить — это еще 15% к нынешним значениям. То есть около 18 тыс. белорусских рублей за доллар. Можно, конечно, воспользоваться свежим казахским «ноу-хау» по замораживанию депозитов на 1 год с фиксацией курса, но это будет уже после выборов.
Владимир Артюгин
Источник: regnum.ru
© 2015, https:. Все права защищены.
